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連平:未來降準降息可能性下降
2016-06-07 中金網
[提要]連平認為,在國內信貸增長明顯加快、通脹仍有上行可能、六次降息后市場利率整體水平較低、銀行體系流動性相對寬裕以及美聯儲加息預期增強的背景下,降息的概率相對較小,當然不排除市場違約風險大面積爆發時央行被迫降息。

     近日,交通銀行首席經濟學家連平在接受《中國證券報》采訪時表示,當前及未來國內外經濟金融形勢依舊復雜,貨幣政策需兼顧多重目標,預計降息概率較小,但依然可能降準,總體上貨幣政策料趨向穩健中性。
     連平表示,當前和未來一段時間,國內外經濟金融形勢依然復雜,貨幣政策需兼顧穩增長、降杠桿、控泡沫、防通脹和穩匯率等多重目標。

     連平稱,國際方面,在美聯儲加息預期再度升溫條件下,貨幣政策需關注和防控資本階段性外流和人民幣貶值預期再度加大的風險。

     國內方面,在流動性相對寬裕、利率水平明顯回落的環境下,食品價格已出現階段性大幅上漲,一線及部分二級城市房價出現一輪快速上升,整體去庫存和局部抑泡沫的反方向需求已經對當前貨幣政策形成挑戰。

     連平認為,在國內信貸增長明顯加快、通脹仍有上行可能、六次降息后市場利率整體水平較低、銀行體系流動性相對寬裕以及美聯儲加息預期增強的背景下,降息的概率相對較小,當然不排除市場違約風險大面積爆發時央行被迫降息。

     此外,連平指出,即使未來需要進一步引導融資成本下移,中國央行仍有諸如"利率走廊"等結構性貨幣政策工具可以一定程度上發揮替代降息的作用。

     至于降準方面,連平認為,中國央行未來可能會因外匯占款降幅擴大而進行降準,以補充市場流動性,但為擴大市場流動性而進一步加大貨幣信貸寬松程度的可能性不大。

     連平指出,樣貨幣政策過度寬松必然帶來溢出效應,可能對人民幣匯率及資本流動構成較大壓力,并進一步吹大房地產等資產價格泡沫,不僅帶來短期市場波動,還會增加中長期風險隱患。

    總體來看,連平稱,未來央行使用降準降息等傳統工具的可能性下降,使用頻率較高的可能是SLO、SLF、MLF以及再貸款等較為精準、更具針對性、更能引導市場利率的公開市場工具。

     人民幣匯率方面,連平表示,"參考收盤匯率"+"參考一籃子貨幣匯率"的人民幣兌美元匯率中間價形成機制未來將得到不斷完善,預計市場因素在人民幣匯率形成中的作用將逐步增強,人民幣匯率保持基本穩定情況下的雙向浮動彈性將增加。

 

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